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網址：www.hashysa.com重慶小天鵝將被聯想收購 內部知情人爆料四大謎局
發布時間：2014-11-06
近日，商務部發布公示，“弘毅投資基金五期有限合伙收購重慶佳永小天鵝餐飲有限公司單獨控制權”，公告還稱，弘毅基金將通過其投資工具收購佳永小天鵝約93.2%的股權，從而取得佳永小天鵝的單獨控制權。
對此，弘毅投資公關部人士沒有否認這次交易存在，但同時表示，收購還沒完成，沒有最后簽約。
據重慶時報消息：一個是重慶火鍋老板，一個是中國最大的IT企業領軍人物，八竿子打不著，卻因一樁正在進行的收購，將兩家企業聯系到了一起。
重慶小天鵝火鍋，這個可謂重慶火鍋的“第一品牌”正悄然易主，接盤者正是大名鼎鼎的柳傳志旗下的聯想私募——弘毅投資基金(以下簡稱“弘毅投資”)。
弘毅投資：收購正待最后簽約
商務部的公示中雖然沒有直接顯示交易金額，但據一位重慶餐飲行業知情人士向本報透露，交易金額大約為2億多。不過，不清楚是美元還是人民幣。
收購佳永小天鵝，弘毅投資到底是何許人也?資料顯示，弘毅投資是聯想控股旗下的PE(私募股權基金)，管理資金總規模超過460億元人民幣。重慶人愛逛的新世紀百貨，背后就有弘毅投資的資本注入。
或許對重慶市民來說，弘毅投資并不如小天鵝火鍋出名，但要提起其董事長柳傳志，卻是無人不知。
柳傳志，聯想控股有限公司董事長兼總裁，40歲創立聯想，將聯想由20萬元的小企業發展為中國最大的計算機公司。曾被美國《財富》雜志評選為“亞洲最佳商業人士”， “全球25位最有影響力的商界領袖”。
昨天，記者撥通了弘毅投資方面一位內部公關人員的電話，該人士表示，雙方還在洽談中，收購還沒完成，也沒有最后簽約。
何永智承認：這筆交易確有此事
“小天鵝火鍋”，一個重慶火鍋的代表性品牌，對于重慶餐飲行業來說，它代表了一個時代，對于普通市民來說，也稱得上家喻戶曉。
2007年6月重慶小天鵝集團、紅杉資本中國基金、海納亞洲創投基金共同組建而成了“重慶佳永小天鵝餐飲有限公司”。最初的目的，是打造中國第一家餐飲上市企業。
記者了解到，佳永小天鵝幾乎囊括了小天鵝全部火鍋店，目前在國內及海外擁有300多家連鎖門店，遍及全國34個省、自治區和直轄市。從重慶、成都、上海、無錫、太原、西安、鄭州、濟南、昆明、長沙、蘇州、蘭州等全國220個城市，都留下了小天鵝火鍋的影子。
對于這筆交易，小天鵝集團總裁何永智在給本報的回復中稱，“有那個事，我們現在還比較低調……現在已經報到商務部的最后一關了……小天鵝酒店、洪崖洞，都有職業經理人，都有廖總和我女兒在經營，我就在全身心在做我最想做的事情(養老產業)。”
在江北觀音橋茂業百貨旁邊，有一個重慶人都知道的小天鵝火鍋標志性門店。昨天下午，記者來到這里打探，火鍋店仍照常開門營業，只不過下午時分，里面顧客不多，只有幾個工作人員正在打掃店里的衛生。而后面的小天鵝賓館也照常營業。
投資了英國最大披薩店，又入主重慶著名餐企
弘毅投資：還將在渝收購其他項目
對于弘毅來說，進軍餐飲“蓄謀已久”。一年多前，弘毅成立了餐飲管理集團，這家集團是為了收購中式快餐企業而成立的，但經過一年多的研究，讓弘毅對于中國的餐飲市場格局有了更多的了解。
今年7月，弘毅投資宣布，斥資約9億英鎊(折合人民幣約 95.5 億元)，全資收購英國著名披薩品牌 PizzaExpress。這是歐洲餐飲行業過去五年中金額最大的并購案。
“其實我們關注這個行業已經很久了，”該人士表示。
“那么本次收購，是否涉及小天鵝品牌?”記者追問道，“也就是說，以后收購完成后，是否還會打‘小天鵝火鍋’這個名字?”
該人士表示，一切交易細節以及內容都需要等到簽約以后才能公布。此外，該人士透露，除了小天鵝外，他們還將在重慶收購其他項目。
小天鵝“謎局”
從一個三張桌子的小火鍋店起步，到如今發展成了一個集餐飲連鎖，食品加工和物流配送、酒店連鎖、文化藝術和房地產開發等產業為一體的多元化投資控股集團企業。榮登中國私營企業500強、重慶私營企業50強，32年間，小天鵝火鍋在重慶餐飲創下了無數的第一。
這樣的一家重慶火鍋的標桿性企業，為何突然爆出和柳傳志旗下“弘毅投資”做了一單資本收購的生意?這幾年，它到底遭遇到了什么?
早在今年6月，小天鵝火鍋準備出售的消息就在坊間流傳。怎么出售?整體還是分拆?被外界一直認為是重慶餐飲企業標桿的小天鵝火鍋到底發生了什么?要買下小天鵝火鍋，沒有雄厚的資本是不可能完成的，誰有如此大手筆?
多方聯系，記者終于聯系上了一位小天鵝火鍋內部人士，他向記者講述了他看到的一切。
5個月前的風聲
“小天鵝賣掉的原因與資金鏈有很大的關系，正在和一家大型公司談判收購。”6月27號下午，爆料人寒暄幾句后，很快切入正題。
“創立的時候，我就是它的員工，和它一起打拼，看著它成長，這樣一家曾經是重慶火鍋乃至餐飲行業的旗幟，從情感上講，其實不愿意它被賣給別人。”他的言語間有些落寞。
他透露說，一些中高層員工正在轉換勞動合同，新的合同是和新入主的公司簽，“接下來是普通員工換”。
那么，小天鵝為什么陷入這樣的境地?
在他看來，小天鵝火鍋困境包括：上市受阻，風投“逼宮”、宏觀經濟形勢等。
在爆料人的揭秘中，我們試圖從多個消息源的說法中，求證出佳永小天鵝易手的真相。
謎局一
小天鵝賣了什么?答案：目前能肯定的是火鍋
今年6月底，爆料人士當時透露，“小天鵝火鍋確實要出售”。昨天商務部的公示，證實了這種說法——聯想旗下的弘毅投資正在收購“佳永小天鵝餐飲公司”。
經過30多年的發展，曾經只是一家餐飲企業，如今已發展成為控股集團，涉獵廣泛，資產規模龐大。
資料顯示，截至2013年12月31日止，小天鵝集團及其控股、參股企業資產總額達6億元，年銷售收入超過24億元，員工1.8萬余人，特許加盟企業300多家。
除了餐飲，小天鵝還涉足房地產、物流等行業。
出售是否還涉及其他資產?該人士沒有透露。
謎局二
小天鵝為什么要賣?猜測：跟上市受阻有關
1980年，何永智夫妻創立重慶小天鵝投資控股(集團)有限公司。
30多年來，這家企業榮譽無數： 中國私營企業500強、重慶100強企業、重慶私營企業50強、中國特許經營100強、中國餐飲百強企業、中國優秀特許品牌、重慶十佳企業。
除了創造大量的就業機會之外，何永智夫婦也積累了大量財富。
2006年的富潤富豪榜單中，何永智夫婦與羅韶宇、民生輪船盧國紀父子、華宇蔣業華、力帆實業尹明善、左宗申、南方集團孫甚林一起，榜上有名。
小天鵝為何在短短幾年時間里，就想易手?在該人士看來，上市受阻對其造成巨大的財務負擔。
2007年啟動上市計劃
2006年，川菜品牌俏江南向港交所提交上市申請，從而掀起了一股餐飲企業上市浪潮。何永智的小天鵝也不甘落后。
次年，小天鵝注冊成了“佳永餐飲投資公司”，將其火鍋資產打包注入，開始了上市的征程。
“企業要上市，規模和盈利必須達到一定的要求，小天鵝在計劃上市之初，直營門店還僅限于重慶市內，市外基本上都是加盟店，規模根本就達不到。”該人士說。
2007年，美國的紅杉資本和海納亞洲創投，投資2000萬美金成為小天鵝的投資人和戰略合作伙伴，并對外宣稱，將在未來三至五年，幫助小天鵝火鍋進一步擴張，并最終實現海外上市，上市目標地點選擇美國。
根據與風投簽訂的計劃，小天鵝將在內地、港、澳、臺以及海外新開直營店150家，加盟連鎖店200家，使連鎖店總數超過600家，銷售收入實現40個億。
“一家直營店裝修就花了500多萬”
在拿到資金后，為了實現上市所需要的規模，小天鵝大規模擴張，除了通過并購上規模之外，為了實現標準化和正規化，小天鵝對旗下的直營店也開始“提檔升級”，對旗下的直營店進行了大規模重新裝修，在新開的直營店上，更是一擲千金。
“2010年，佳永管理層在重慶開了5~6家直營店，每家店僅裝修費就花了500萬，僅這項就花費了近3000萬。”該人士說，“你想，3000萬，對于一家餐飲企業來說，要多久才能賺回來?”
同時，除了規模之外，供應鏈還必須正規化和標準化，這對于重慶火鍋企業來說很難達到。
引進的“高層餐飲人才”水土不服
在該神秘人看來，為了上市目標，佳永小天鵝聘用的職業經理人還大量引進所謂的“高層餐飲人才”，也是原因之一。
“這些人根本不了解重慶火鍋行業的實際情況，推出的措施也不接地氣，還不如那些從小天鵝一級一級打拼出來的中層，他們往往還更了解重慶火鍋和餐飲的現狀。”
據他透露，小天鵝為上市引進的“高層人才”最終都只能黯然離開小天鵝，但造成的后果是，小天鵝為此付出了高昂的成本。
上市從美國到中國，總是差了一步
如果小天鵝上市成功，并成功融到資，那么這一切都不是問題，風投可以通過出售股權來拿回自己的投資同時賺到客觀的利潤;另一方面，上市并購造成的高負債也將通過融資化解。
但問題是，接下來發生的事讓人始料不及。2008年，全球金融危機爆發，美國資本市場的震蕩，讓小天鵝的上市之路顯得遙遙無期。
對此，何永智曾表示，可能會轉回國內上市。此后由于股市出現巨幅下跌，2011年前后，證監會暫停了IPO新股發行，直到今年才重新啟動。
這一切都與小天鵝上市的計劃陰差陽錯，等到新股發行重啟之時，對于小天鵝來說，這來得太晚了。
僅僅一年，何永智就成了八一路的火鍋皇后。
對著一盆紅油，恨不能每天都會生出新想法的何永智，發明了鴛鴦鍋，推出自助餐，連特許連鎖加盟模式，成立火鍋底料標準化工廠，她都是第一個吃螃蟹的人。
戰斗員到指揮員
小天鵝曾經歷過一段瘋狂在外地開加盟店的時期，但很快，這些加盟店開始出現虧損。經過一番考慮，何永智把自己的經驗轉化成了一種標準化的商業模式，讓職業經理人去操作。何永智也成功從一線戰斗員轉型為指揮員。
轉型
一次性底料、冷凍車配送，這些在讓小天鵝距離標準化越來越近的同時，也為人所詬病。
“菜品、底料不回收，成本一下就上去了。”內部人士稱，“有的單店一天倒掉的油，動輒上萬元。原本火鍋店的收益能達到60%~70%，但是一番折騰后，小天鵝火鍋的利潤大幅下降。”
位于渝北區現代農業園區上果路24號的小天鵝物配中心，大門口的保安告訴記者，小天鵝中央配送廚房在2013年年底就停止了運營，目前，配送中心承接了部分中央配送廚房的功能，“但說白了，就是一個倉庫”。
現在，小天鵝正被收購，何永智也將重心放在了自己的轉型項目上。
謎局三
小天鵝為何鐵心退出火鍋行業?
答案：何永智在謀劃轉型
該神秘人士還認為，想退出火鍋甚至餐飲行業，還有一個重要原因，何永智在謀劃小天鵝轉型。
“你也知道，比起金融、證券等行業來說，餐飲行業是一個靠吃苦耐勞打拼出來的，特別是剛創業之初，又臟又累，很少有人能吃得下這種苦的。”該人士透露，餐飲大佬們，外面看起很風光，但背后卻十分艱辛，何氏夫婦在創立小天鵝的過程，也吃了很多苦。
據他推測，何永智有意淡出火鍋行業，將以后的精力放在養老產業上。
這種說法也有依據，何永智曾說，“前幾十年做過餐飲、酒店、綜合體，現在養老是我的全職事業。雖然我已經61歲了，但我依然有3個10年計劃，帶一個團隊打造一種養老模式，實現標準化、可復制化。”
據記者了解，小天鵝集團計劃與周大福合作，在全國投資建50個高端養老機構，打造高端的養老產業。
謎局四 2007年引入的風投，充當了什么角色?
推測：當了次“站在門口的野蠻人”
小天鵝的現狀，還有一種可能“風投撤資”。
“聽說小天鵝集團在引進風投的時候，曾簽署過對賭協議?”記者問道，“如果上市不成功，風投會逼著還錢，有這么回事嗎?”
“有這種傳言，但具體的情況我們也不清楚。”該人士說。
種種跡象表明，曾經為小天鵝注資的風投和PE或許也充當了并不太光彩的角色。
在國內，風險投資基金被很多人看成企業成長的“催化劑”，因此常被稱為“天使基金”。但在國外，風投和私募的名聲并不好。在華爾街，風投被形象地比喻為“站在門口的野蠻人”。
“風投怎么盈利?就是靠投資一家擬上市的公司，并獲得一定的股權，等企業上市后，再在二級市場上賣掉所持的股份，這樣獲得的收益往往是其投入資金的幾倍甚至幾十倍。”申銀萬國分析師李瑜分析說，可以肯定的是，美國的紅杉資本和海納亞洲創投為小天鵝上市投入資金的同時，也獲得了一定的股權。
風投帶來的不僅僅是錢，或許還有一個更大的致命傷——“對賭協議”，而這種情況，在重慶企業上市過程中非常普遍。
“我看過很多上市公司的招股說明書，很多企業為了引進風投和私募，獲得資金，都簽署了對賭協議，”李瑜進一步介紹，協議的內容大都要求企業必須在一定時間內上市，否則風投和私募要不抽走資金，要不就獲得公司的管理權。
在重慶的上市企業中，這種案例并不少見。
據記者了解，中國照明大王，萬州吳長江的雷士照明在赴港上市前募資中，就與軟銀賽富、高盛等簽訂了一系列“對賭協議，而就是這份協議，讓吳長江在雷士照明對公司的控制權上，折騰無數次。
2012年8月，隆鑫通用上市時，就公布了一項與股東的“對賭協議”，該協議也規定，如若隆鑫工業2010年凈利潤低于5億元，則隆鑫通用或銀錦實業應以現金向股權受讓方補償;若隆鑫工業2013年6月30日之前沒有上市，受讓方有權要求隆鑫通用回購股權。
“如果紅杉資本和海納亞洲創投在注資小天鵝之前，也簽署了這樣一份類似的協議，那么小天鵝上市失敗，這些風投或抽走資金，或獲得小天鵝控制權，這兩者都會出現一個現象，逼宮。”李瑜說，要想不失去控制權，小天鵝需要拿出2000萬美元來歸還紅杉資本和海納亞洲創投，而這幾年銀行銀根緊縮，貸款也非常困難，在這種形勢下，小天鵝通過出售旗下一部分餐飲資產，來歸還風投的資金。
來源：餐飲新聞
